申通收“利好”竟跌停 源起阿里入主折价率太高

源起阿里入主折价率太高

申通收到了“好”,实际上已经倒下了。阿里的贴现率来源太高

东方IC /照片由周静宇提供/制图

证券时报记者孙亚华李曼宁

8月1日,申通快递()股价开盘后不久迅速下挫,封锁了限价。就在前一天晚上,申通快递刚宣布了一项重大“好处”:阿里巴巴计划在未来投资100亿元并获得控制权。

今年3月,宣布由神通投资的消息被宣布。开幕后,这是一个每日限制。过了一会儿,股票价格走出了独立市场。为什么阿里提出的增加公司地位的消息导致公司陷入崩溃?证券时报e公司记者发现,经过计算,阿里此次购买价格的贴现率高达30%。

阿里打算进入主申通

折扣率高达30%

申通快递于7月31日晚宣布,控股股东德寅投资,实际控制人陈德钧和陈晓英与阿里巴巴《购股权协议》签约,并自2019年12月起给予阿里巴巴或其指定的第三方(上市公司的竞争对手除外) 。自28日(“行使期”)起三年内,它向De Yin Investment发出通知,要求购买De Yin De Run 51%股权,以及Kyungwon 100%股权或16.1%股权在Christine Run持有的上市公司。该部分期权的总行权价格为99.8亿元。如果所有行权都可能导致申通快递的实际控制权发生变化,阿里巴巴将持有申通快递46%的股权。

De Yin Derun持有神通快递29.9%股权,而Ali则持有De Yin De Run 51%股权。计算可用。 Ali获得了申通快递15.25%的股份,加上通过Christine Run收购的股份的16.1%。计划收购申通31.35%的股份。

根据申通快递目前的总股本1,530万股,此次出售的股份数量为15.308×31.35%=479.9万股。该股票期权的总行权价为99.8亿元,则每股价格为20.80元。根据7月31日收盘价29.64元/股,贴现率高达30%。

当然,这只是一个简单的权益计算,它与实际的对价计算不同。但是,从申通快递的股价表现来看,市场倾向于认为阿里的股价较低,所以选择用脚投票。

一般而言,如果上市公司的股权对上市公司有控制权,转让中通常会有溢价。 A股上市公司的主要股东以高额溢价转让控股权并不罕见。公司规模越大,其保费率越高。 2018年,申通快递实现收入170.13亿元,同比增长34.41%;净利润20.49亿元,同比增长37.73%。 2019年上半年每月披露的快递服务收入也实现了两位数的增长。

作为业内知名的快递公司,申通拥有出色的业绩。为什么控制权的转移不仅没有溢价,而且还有很大的折扣?针对这一问题,证券时报e公司记者致电申通快递,工作人员表示不清楚为何控股股东以折扣方式转让股权,需要确认再回复。

市场传言阿里与STO控股股东之间的股权期权协议可能早已确定。那时,申通的股价并没有那么高,所以购买价格如此之低。为此,证券时报e公司记者问申通快递,阿里及其控股股东何时开始就此协议进行谈判?申通快递的工作人员表示,具体时间尚不清楚,但可以肯定的是,阿里在今年3月11日首次表达了他对申通的持股后,双方在合作后开始谈判,然后协议就产生了。

在目前A股市场的做法中,股权转让价格一般是根据协议签署日期前30个交易日的加权平均价格的日均值计算的。据Wind统计,3月11日至7月31日申通快递中间连续30个交易日的均价高于20.8元/股的收购价。换句话说,在此期间,每当确定此股票期权协议时,阿里已确定以折扣金额控制申通快递。

此外,阿里与申通快递的控股股东签订的股权期权协议也值得一提。对于A股市场的投资者而言,股票期权协议可能不熟悉,但它是全球资本市场的常见投资工具。股票期权是指一方在未来确定的特定时间内以特定价格购买目标公司的一定数量股份的权利。股票期权实际上是承诺未来交易的期权,但目前没有实际交易,并且未来是否会进行交易存在不确定性。换句话说,阿里是否会进一步参与申通快车实际上还有未知数。

持股两天的主要趋势

今年3月,阿里巴巴打算投资47.6亿元申通快递。双方“亲身实践”的原因是进一步探讨物流技术,快递和新零售物流领域的合作。根据交易价格,战略投资价格约为20.8元/股,与前一交易日收盘价(20.44元/股)差别不大。此时,阿里已进入圆通,中通,申通,并在传统快递四大巨头“三通一”中聚集了“三通”。

当时,阿里持股的消息已经公布,而申通快递在开盘后是每日涨停。过了一段时间,申通快递的股价走出了独立上涨的市场,股价一直在波动。截至7月31日,该公司的增长率达到近50%。

今年5月,申通控股股东德银投资调整了内部股权结构。经调整后,申通53.76%的股份分拆为三股,其中29.9%的股份转让给全资子公司德贤德润,16.10%的股份分配给另一股。全资子公司Christine Run,其余7.76%的股份仍由De Yin Investment持有。申通的第一大股东是De Yin De Run,实际的控制人还是陈德钧和陈小英。

7月1日,阿里宣布了上述战略投资事宜。目前,德银投资已将De Yin Derun持有的49%股权转让给Ali,后者间接持有申通快递14.65%的股份。

过了一个月,阿里去了下一个城市。通过收购Deyin Derun的51%股权和Kyung Runrun的100%股权,其持股申通的比例将增加至46%,并将成为真正的控股人。从上述一系列动作中,阿里的“两步”路径可以被描述为一个紧凑的循环。

从股权到申通快递的持股,沉万宏认为阿里亲自控制了快递,这与两个电子商务平台之间的战争有关。从阿里自己的角度来看,淘宝是其整个生态系统的基石,许多意想不到的发展的发展可能会威胁阿里的根源。从过去的经验来看,阿里只是同年业内第一家公司,更多的是通过电子订单来控制物流。从今年上半年开始,每日平均套餐已超过阿里系统的一半,成为阿里巴巴难以忽视的竞争对手。作为电子商务的基础设施,快递已成为阿里巴巴加速布局的对象。

然而,8月1日,申通快车盘在市场上出现了巨大的分歧。申通快递在早上倒塌,然后按每日限制关闭。目前的价格为每股26.68元,营业额为6.7亿元。一天市值已经蒸发超过45亿元。

盘后数据显示,热钱是这次逃亡的主力军。 8月1日,申通快递的前五大席位均为经纪业务部门,共售出2.38亿元。其中,出售蔡通证券杭州解放东路销售部门的座位为9204万元。买方的座位有北方资本和机构席位。其中,深港通股票买入座位,买入4653万元,出售314万元。此外,机构席位购买了1279万元。

作者:孙亚华

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来源:证券时报

申通收到了“好”,实际上已经倒下了。阿里的贴现率来源太高

东方IC /照片由周静宇提供/制图

证券时报记者孙亚华李曼宁

8月1日,申通快递()股价开盘后不久迅速下挫,封锁了限价。就在前一天晚上,申通快递刚宣布了一项重大“好处”:阿里巴巴计划在未来投资100亿元并获得控制权。

今年3月,宣布由神通投资的消息被宣布。开幕后,这是一个每日限制。过了一会儿,股票价格走出了独立市场。为什么阿里提出的增加公司地位的消息导致公司陷入崩溃?证券时报e公司记者发现,经过计算,阿里此次购买价格的贴现率高达30%。

阿里打算进入主申通

折扣率高达30%

申通快递于7月31日晚宣布,控股股东德寅投资,实际控制人陈德钧和陈晓英与阿里巴巴《购股权协议》签约,并自2019年12月起给予阿里巴巴或其指定的第三方(上市公司的竞争对手除外) 。自28日(“行使期”)起三年内,它向De Yin Investment发出通知,要求购买De Yin De Run 51%股权,以及Kyungwon 100%股权或16.1%股权在Christine Run持有的上市公司。该部分期权的总行权价格为99.8亿元。如果所有行权都可能导致申通快递的实际控制权发生变化,阿里巴巴将持有申通快递46%的股权。

De Yin Derun持有神通快递29.9%股权,而Ali则持有De Yin De Run 51%股权。计算可用。 Ali获得了申通快递15.25%的股份,加上通过Christine Run收购的股份的16.1%。计划收购申通31.35%的股份。

根据申通快递目前的总股本1,530万股,此次出售的股份数量为15.308×31.35%=479.9万股。该股票期权的总行权价为99.8亿元,则每股价格为20.80元。根据7月31日收盘价29.64元/股,贴现率高达30%。

当然,这只是一个简单的权益计算,它与实际的对价计算不同。但是,从申通快递的股价表现来看,市场倾向于认为阿里的股价较低,所以选择用脚投票。

一般而言,如果上市公司的股权对上市公司有控制权,转让中通常会有溢价。 A股上市公司的主要股东以高额溢价转让控股权并不罕见。公司规模越大,其保费率越高。 2018年,申通快递实现收入170.13亿元,同比增长34.41%;净利润20.49亿元,同比增长37.73%。 2019年上半年每月披露的快递服务收入也实现了两位数的增长。

作为业内知名的快递公司,申通拥有出色的业绩。为什么控制权的转移不仅没有溢价,而且还有很大的折扣?针对这一问题,证券时报e公司记者致电申通快递,工作人员表示不清楚为何控股股东以折扣方式转让股权,需要确认再回复。

市场传言阿里与STO控股股东之间的股权期权协议可能早已确定。那时,申通的股价并没有那么高,所以购买价格如此之低。为此,证券时报e公司记者问申通快递,阿里及其控股股东何时开始就此协议进行谈判?申通快递的工作人员表示,具体时间尚不清楚,但可以肯定的是,阿里在今年3月11日首次表达了他对申通的持股后,双方在合作后开始谈判,然后协议产生了。

在目前A股市场的做法中,股权转让价格一般是根据协议签署日期前30个交易日的加权平均价格的日均值计算的。据Wind统计,3月11日至7月31日申通快递中间连续30个交易日的均价高于20.8元/股的收购价。换句话说,在此期间,每当确定此股票期权协议时,阿里已确定以折扣金额控制申通快递。

此外,阿里与申通快递的控股股东签订的股权期权协议也值得一提。对于A股市场的投资者而言,股票期权协议可能不熟悉,但它是全球资本市场的常见投资工具。股票期权是指一方在未来确定的特定时间内以特定价格购买目标公司的一定数量股份的权利。股票期权实际上是承诺未来交易的期权,但目前没有实际交易,并且未来是否会进行交易存在不确定性。换句话说,阿里是否会进一步参与申通快车实际上还有未知数。

持股两天的主要趋势

今年3月,阿里巴巴打算投资47.6亿元申通快递。双方“亲身实践”的原因是进一步探讨物流技术,快递和新零售物流领域的合作。根据交易价格,战略投资价格约为20.8元/股,与前一交易日收盘价(20.44元/股)差别不大。此时,阿里已进入圆通,中通,申通,并在传统快递四大巨头“三通一”中聚集了“三通”。

当时,阿里持股的消息已经公布,而申通快递在开盘后是每日涨停。过了一段时间,申通快递的股价走出了独立上涨的市场,股价一直在波动。截至7月31日,该公司的增长率达到近50%。

今年5月,申通控股股东德银投资调整了内部股权结构。经调整后,申通53.76%的股份分拆为三股,其中29.9%的股份转让给全资子公司德贤德润,16.10%的股份分配给另一股。全资子公司Christine Run,其余7.76%的股份仍由De Yin Investment持有。申通的第一大股东是De Yin De Run,实际的控制人还是陈德钧和陈小英。

7月1日,阿里宣布了上述战略投资事宜。目前,德银投资已将De Yin Derun持有的49%股权转让给Ali,后者间接持有申通快递14.65%的股份。

过了一个月,阿里去了下一个城市。通过收购Deyin Derun的51%股权和Kyung Runrun的100%股权,其持股申通的比例将增加至46%,并将成为真正的控股人。从上述一系列动作中,阿里的“两步”路径可以被描述为一个紧凑的循环。

从股权到申通快递的持股,沉万宏认为阿里亲自控制了快递,这与两个电子商务平台之间的战争有关。从阿里自己的角度来看,淘宝是其整个生态系统的基石,许多意想不到的发展的发展可能会威胁阿里的根源。从过去的经验来看,阿里只是同年业内第一家公司,更多的是通过电子订单来控制物流。从今年上半年开始,每日平均套餐已超过阿里系统的一半,成为阿里巴巴难以忽视的竞争对手。作为电子商务的基础设施,快递已成为阿里巴巴加速布局的对象。

然而,8月1日,申通快车盘在市场上出现了巨大的分歧。申通快递在早上倒塌,然后按每日限制关闭。目前的价格为每股26.68元,营业额为6.7亿元。一天市值已经蒸发超过45亿元。

盘后数据显示,热钱是这次逃亡的主力军。 8月1日,申通快递的前五大席位均为经纪业务部门,共售出2.38亿元。其中,出售蔡通证券杭州解放东路销售部门的座位为9204万元。买方的座位有北方资本和机构席位。其中,深港通股票买入座位,买入4653万元,出售314万元。此外,机构席位购买了1279万元。

作者:孙亚华

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